2020~2023年纸浆及纸制品进口（万吨）

2）浆纸、废纸提价落地。浆纸系纸厂库存低位，成品纸提价落地，盈利逐步修复；废纸系节后龙头再次提价，且行业供需关系预计缓和。

相关标的：华旺科技、太阳纸业、博汇纸业等

图143：造纸行业去库已较为充分（单位：%）

中国:造纸及纸制品业:存货:同比中国:PPI:造纸及纸制品业:当月同比

20 15 10 5 0

-5

-10

图144：造纸行业去库过后股价压力有望缓解（左轴单位：%）

数据来源：Wind，财通证券研究所

图145：2020~2023年纸浆及纸制品进口（万吨）

中国:造纸及纸制品业:存货:同比造纸指数（右轴）

2020年2021年2022年2023年

20

15造纸去库 10 5 0

造纸去库 4000

造纸

去库3500 3000 2500 450

430 410 390 370 350

-5股价横盘

-10

-15

股价反弹后回落

股价下跌 2000 1500 1000 330 310 290 270 250

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

配置建议：标配

文娱用品盈利预测边际上升，且体育娱乐用品销售好于文化办公用品。市场持续下跌中，盈利预测持续回升的文娱用品更具吸引力。受益于消费复苏，体育娱乐产品的销售改善优于文化办公用品。