永磁材料行业下游应用广泛

数据来源：中科磁业招股说明书

铁矿石精炼出的纯铁以及与稀土氧化物熔炼而来的稀土合金钬铁、镝铁等

是生产钕铁硼永磁材料的重要原材料，而钢铁工业热轧工序产生的副产品铁红、铁鳞是生产永磁铁氧体的主要原材料。同时，对于永磁铁氧体而言，其预烧料主要由铁红、铁鳞、碳酸锶、碳酸钡等原料按照一定摩尔比通过高温预烧制而成。由于预烧料规格型号众多，不同性能预烧料价格差别较大，市场并无统一报价，而预烧料成分中重量占比最高的铁红、铁鳞目前亦无权

威的公开市场价格。除铁红、铁鳞外，碳酸锶在预烧料重量占比15%左右，成本占比通常在30%左右。总体来看，铁红、铁鳞由于是钢铁生产过程中产生的副产品，供给充足，价格较低且相对稳定。碳酸锶自2021年上半年起，受原料供应不稳定引发的产能不足等因素影响，市场价格大幅上涨，2022年6月随着暂时性矿源紧缺和环保整治影响消退及下游需求减少，碳酸锶价格逐渐回落。

图14：国内铁矿石价格逐步回落（美元/吨）图15：国内碳酸锶市场价格逐步平稳（元/吨） 250 200 150 100 50

中国北方:铁矿石价格指数(62%Fe,CFR)

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

金属锶99%价格 0

2018-07-022019-07-022020-07-022021-07-022022-07-022023-07-022024-07-02 0

数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：百川盈孚，国泰君安证券研究

年产量超50万吨，消费电子、家电、汽车是永磁铁氧体主要下游。根据《中国磁性材料与器件行业年鉴2020》数据，我国永磁铁氧体（含粉料与磁体）全年产量约130万吨，已超过全球产量的78%，同时也是我国产量最高的

永磁材料。根据华经产业研究院数据，2017年到2021年期间，我国永磁铁氧体的产量都保持在50万吨以上，2021年产量为51.6万吨，同比增长2.4%，产量居世界第一，而根据磁性材料与器件分会统计，2022年我国永磁铁氧体销量为64.5万吨，较上年增长明显。下游需求看，电声行业（消费电子）、家电和汽车是主要需求来源。