24年海外储能电池系统竞争格局（出货端）

储能电池：宁德时代遥遥领先，25年中东、智利放量，或略微分散份额。我们预计24年宁德海外储能出货90GWh+，占海外份额60%，其次为亿纬、比亚迪、国轩、南都等，海外大储需求高度依赖中国产能。考虑亚非拉市场，进入门槛低，竞争激烈，预计该地区宁德份额低于欧美市场，25年海外大储份额预计微降，但依然可稳定保持50%+。

2%

南都电源远景

2%3%

Nidec2%

远景

3%

阿特斯

4%

比亚迪

6%

Fluence6%

阳光电源

17%

国轩高科

4%

比亚迪

6%

亿纬锂能

9%

宁德时代

62%

1储能系统及逆变器企业利润弹性大于电池企业

由于储能增速高于光伏、动力电池，即使考虑储能盈利水平下降，产业链公司储能占利润比重均呈现上升趋势。