新生仔猪（规模场）环比增速在2024年3月后开始转正

第一，本轮能繁母猪存栏量去化深于2022年猪价上涨前的去化幅度，而且本轮去化的母猪群体均为高性能母猪，故而我们认为本轮去化足够支撑一轮持续相对更好的价格上涨。在《不畏浮云，登高望远——农林牧渔行业2024年度中期投资策略》中，我们详细论述过这一观点。能繁母猪存栏自2022年12月-2024年4月连续去化，累计幅度达9.2%，与近一次猪价景气的前期去化相比更深。2022年猪价景气回升前，能繁母猪累计去化8.5%，本轮去化幅度更深，且存栏位置更低，较2021年高点去化12.7%。从去化母猪的繁殖效率上来看，2021-2022年能繁母猪去化可能受到行业繁殖性能提升的抵消，而2023年以来，行业的繁殖性能提升是非常有限的，去化的基本均为高性能母猪群体。

第二，从屠宰量变化幅度与大体重猪出栏占比来看，本轮猪价上涨主要还是由供给减少驱动，二育、压栏的因素相对较少。在屠宰量层面，2024年屠宰量在5-7月并未呈现大幅度的环比下降。2022年时期则是在6月后出现了屠宰量的环比下降，同时出栏体重