2023 年柳工国内市场挖机市占率超11%

图表59：2023年柳工国内市场挖机市占率超11%图表60：24Q1柳工挖机增速与行业增速差值扩大

柳工挖机销量（万台）柳工挖机增速（右轴）

挖机行业销量增速（右轴）

3 2 1 0

20172018201920202021202220232024Q1

120%

80%

40%

0%

-40%

资料来源：公司公告，中国工程机械工业协会，国联证券研究所注：行业销量指我国挖掘机制造企业销量（包括内销与外销）

资料来源：公司公告，中国工程机械工业协会，国联证券研究所

短期来看，公司挖掘机份额有望凭借小挖产品进一步提升；中期来看，公司挖掘机整体盈利能力有望凭借中大挖产品占比提升而稳健上行。复盘柳工挖掘机发展历程可以发现，由于小挖技术壁垒低于大挖，因此公司早期专注于小挖的研发与销售，并在小挖领域跻身全球第一梯队；2010年后，公司在挖机技术方面已有较深厚积淀，发展重心逐渐向毛利率更高的中大挖倾斜，高端中大挖产品研制成功并逐渐放量。

自主研发 开始研 常州基

20吨级挖 制中大 地一期

掘机WY20 吨位挖 基地建

推向市场 掘机 成投产

199219952001 2002 2010 2010 2011 2013 2021 2023

实现5.5-65

吨挖掘机回转减速机的全系列批量覆盖

以50吨、70吨为代表的大挖受到市场青睐，柳工挖机和世界一流厂家同台竞技

第四代挖掘机发布，柳工开始赶超韩系品牌，直逼欧美日系品牌阵营

开发第三代挖掘机，开启电控液压的技

术之门

第一台WY40履带式液压挖掘机诞生

首台120吨级全电控液压挖掘机下线

柳工大吨位挖掘机970E下线

近年小挖产品盈利能力不强，公司大力调整产品结构，增大中大挖产品比例，以提升盈利能力，已取得明显成效

中小挖事件大挖事件

资料来源：公司官网，中国路面机械网，深交所互动易，国联证券研究所

长期来看，农机&预应力机械&矿机板块有望成为柳工新增长曲线。