2023年欧美储能集成商格局

分环节阳光电源特斯拉Fluence

大储为主大储为主大储为主

外采外采外采

比亚迪

大储为主

自研

宁德时代上能电气

大储为主大

华

自研

自研

图88：储能厂商各环节布局情况

数据来源：公司公告，东吴证券研究所

出货区域各有千秋，阳光电源美国市场表现优异。从出货区域角度看，特斯拉、

Fluence均为美国本土强势品牌，美国出货占比为各自公司大头，阳光电源是为数不多做进美国市场国产大储厂商且位居前列，2023年公司储能业务中美洲出货占比40%，美国市场品牌力优异，2023年在美国市场排名第二，较2022年又提升一名；华为主要以欧洲户储为主，目前逐步加大工商储与大储发展；比亚迪欧洲市场布局深厚，品牌较为知名，2023年在欧洲储能集成商中排名第三；上能电气主要以国内市场为主，逐步加大美国市场开拓。

美国为稳定基本盘，占比逐步降低风险可控，持续中标大项目，加大非美市场开拓贡献新增长极，储能利润有望保持高增长。阳光电源在美国市场持续保持出货增长的同时，亦在不断拓展欧洲及中东市场，随非美市场订单持续提升，美国市场占比今年预计

降至20-30%，美国市场风险对公司影响将逐步降低，欧洲及中东等新兴大储市场将成为公司新增长极。2024年以来公司不断中标储能项目，根据不完全统计2024年以来公司储能中标超15GWh，2024年全年我们预计公司储能出货25GWh+，2025年出货端有望保持100%+增长，2026年有望保持50%+增速，同时考虑到毛利率稳中有降，出货端与报表确认存在两季度左右的滞后，报表端25-26年储能利润有望持续保持高增长。

中国 欧洲 美洲 中东 其他

阳光电源 20-30% 20-30% 20-30% 20-30%

特斯拉 60-70% 30-40%

Fluence 10-20% 70-80% 10-20%

上能电气 90%-95% 5-10%

华为 60-70% 30-40%

数据来源：WoodMackenzie，东吴证券研究所数据来源：公司公告，东吴证券研究所

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东吴证券研究所

签约时间项目名称项目容量项目介绍

图91：2024年有以来阳光电源储能项目中标统计