啤酒产业链上中下游拆分

•啤酒行业的下游市场包括线上和线下销售渠道以及直接面向终端消费者的市场。•随着市场进入存量竞争时代，啤酒企业为了实现高端化转型，多次尝试提价。•消费者对高品质啤酒的接受度日益增强，展现出较高的价格弹性。这意味着，尽管啤酒企业面对终端市场具有一定的议价能力，但这种能力的发挥需要依托于品牌力、产品差异化以及市场营销策略的有效执行。•加价率高，零售价是出厂价的2倍较为常见•渠道利润分配向终端倾斜，相比白酒的需求拉力，啤酒的渠道推力更重要——“上架”才有销售的机会。所以终端要求更高的利润分成。•经销商承担职能有差异。大商制下，经销商权力更大，承担更多职能，深度分销模式下经销商向配送商转变。

•中游主要由啤酒制造商组成，包括国产头部品牌、区域品牌、海外品牌和外资收购品牌。•近年来，通过并购重组等手段，行业已逐步形成了寡头市场格局。头部企业凭借规模效益和渠道控制能力，在竞争中占据有利地位。•寡头竞争的市场环境促使这些企业不断优化产品结构，提升品质和服务，以维持和扩大市场份额。•财务表现来看（以2023年为例），中游啤酒行业毛利率在40%左右，净利率12%左右，公司间有一定差异。ROE整体在13%左右，但公司间差异很大，青啤16%，重啤67%，燕啤5%。•中游在产业链中处于相对强势地位。以青啤为例：应收账款+预付账款在总资产占比很低，一般低于1%；预收（合同负债）+应付账款在总资产占比高，一般超过20%。公司可以长期占用上下游的资金（以占用下游资金为主）