CR8充电运营商份额及商业模式概览（截至5M24）

至40%左右，云快充、小桔充电等运营商更是以轻资产起家、目前仍坚持轻资产模式。向前看，我们预计特来电等以自营起家的充电运营商或维持一定的自营占比，但建桩主要增量仍以加盟、共建等轻资产模式为主，轻资产模式扩张或有助于运营商亏损收窄加速。

►充电桩销售：充电桩直接转售给加盟或共建方，运营商可以获取设备销售收入，若销售规模达到一定规模、能够获取正向净利；

►服务收入：加盟或共建方使用充电桩SaaS平台，需要向运营商支付SaaS服务费；加盟或共建方使用运营商代运营服务，每笔订单需向运营商支付服务费分成、一般占比10-15%左右。

向前看，我们认为运营环节基本面边际向好、充电运营商亏损有望收窄，主要由于服务费趋稳回升、促进增收，以及运营商采用轻资产模式进行扩张、降低前期成本投入与后期折旧，并且可以通过售桩获益。

►我们发现，充电服务费提升对于充电站经济性改善影响较为明显，充电服务费从0.3元/度电提升八分钱到0.38元/度电，能够将单站IRR从13.8%提升到21.4%、投资回收期从4年缩短到3年，由此我们看好充电服务费企稳回升带动充电运营商亏损收窄。