欧洲乘用车市场规模（万辆）和同比增速

图30：欧洲乘用车市场规模（万辆）和同比增速图31：欧洲乘用车市场新能源渗透率（%） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 20152017201920212023

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2020/1/12021/1/12022/1/12023/1/12024/1/1

欧洲市场规模（不含俄罗斯）同比增速/右轴EV渗透率PHEV渗透率

数据来源：各国官网，Marklines，广发证券发展研究中心数据来源：各国官网，Marklines，广发证券发展研究中心

图32：欧洲新能源乘用车市场分车企终端份额变化情况

25%

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2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/4

大众宝马奔驰奥迪MG比亚迪数据来源：各国官网，Marklines，广发证券发展研究中心

（二）性价比：在燃油车/HEV/EV市场中“新车型”出海“新市场”逻辑继续演绎，中国品牌终端份额中枢将继续上移

1.俄罗斯以外的燃油车市场：中国品牌24年H1在潜在突破空间中的终端市占率为4.2%，“新车型”出海“新国家”拉动下销量中枢有望进一步上移

中国品牌在俄罗斯以外的燃油车市场中份额提升空间依然较大。根据Marklines和各国官网，23年中国品牌份额存在潜在突破机会的海外市场销量（不包括美日韩

市场）为2696.0万辆，同比+9.2%。中国品牌24年H1在该潜在突破空间中的平均市占率为4.2%。整体来看，中国品牌在海外燃油车市场中的潜在增长弹性依然较大。

“新车型”出海“新国家”逻辑继续演绎，性价比优势加持下的终端份额中枢有望进一步上移。以巴西市场为例，根据巴西官网，新车型瑞虎5X、哈弗H6和瑞虎7在24年H1的销量分别为1.4/0.9/0.9万辆，同比分别贡献增量1.0/0.7/0.7万辆。新车

型终端销量提升主要是由于性价比凸显，瑞虎5X、瑞虎7在巴西的售价显著低于其典型竞品车型，同时在动力性能上也不输其竞品车型。