2007年上市时，阿里巴巴获得了B2B市场的半壁江山

阿里巴巴引领了电子商务、互联网金融的发展，是中国互联网史中标杆式的企业。在国内，阿里系与腾讯系分庭抗礼，构成了过去10多年互联网行业的底色。在一定程度上可以认为是阿里巴巴构建了中国现有的电商生态。在国际，手握电商、云业务的阿里与亚马逊相互对标，市场一度讨论谁的模式更优。

但是过去几年间，无论是在业务层面还是资本市场层面阿里巴巴都面临着较大的压力。核心的电商业务在拼多多与抖音的挑战下，份额流失较为明显。云业务陷入低增长区间，其他业务与投资也乏善可陈。最终落到资本市场表现上，公司2020年至今股价回撤显著，市值一度低于2014年上市首日的2300亿美金。

这篇报告我们聚焦在核心的电商业务，试图去回答以下两个问题：（1）该如何去理解阿里巴巴的过去的经历：竞争的失利、股东价值创造的缺失。（2）以及如何去看待未来：这种份额流失是可逆的吗，这个时点投资阿里巴巴能够获得什么？

1999年中国在加入WTO的前夕中国已经初具“世界工厂”的特征，有大量的中小企业希望在全球开展业务，阿里巴巴顺应而生。“让天下没有难做的生意”，帮助中小企业尽可能走出国门也成为阿里巴巴的使命。

公司击败了更早成立的环球资源网、美商网以及政府扶持的各家B2B网站，占据了B2B电子商务市场大部分份额。并顺利于2007年在香港上市，估值88亿美金。