18Q1-24Q2中国智能手机出货量

光学业务是2022-2023年拖累公司盈利的主要因素。过去几年光学业务收入及占比持续提升，2022和2023年光学业务收入占比已经分别达到16%和18%，但是毛利率为负，主要系安卓手机需求疲软、手机光学降规降配、竞争加剧等行业因素，影响公司光学产品销量和平均售价。

我们认为2024年公司光学产品线盈利能力有望明显复苏，主要考虑到：1）行业层面，安卓复苏及光学创新重启，行业竞争环境优化，镜头及模组公司的盈利能力明显复苏；2）个股层面，公司产品结构改善，高端产品如高规格塑胶镜头、WLG镜头出货量提升。

行业层面，安卓复苏及创新重启带动产业链24H1普遍超预期，镜头及模组公司的盈利能力明显复苏。24年安卓机需求呈现弱复苏趋势，整体出货量有望实现各位数增长，结合光学创新加速，安卓光学链公司营业收入及产品结构皆有提升。

从竞争格局来看，过去两年镜头及模组厂普遍处于较低稼动率状态，价格竞争异常激烈，各家都有不少亏损项目，随着行业复苏及创新重启，行业竞争明显放缓，部分料号有所涨价，带动镜头和模组厂的盈利能力回升。