全球智能手机季度出货量及增速

消费电子AI时代启幕，或将驱动新一轮换机潮，3C包装有望受益。当前AI大模型正从云端向终端侧转移，逐步落地于消费电子，2024年以来OPPO、魅族、小米等持续落地“AllinAI”计划并推出AI手机，2024年6月苹果全球开发者大会WWDC24全面接入了生成式AI的Apple Intelligence面市，同时宣布正在将ChatGPT集成到系统中，此外联想、惠普等也相继发布多款AI PC产品。未来消费电子需求将有望受AI功能落地、硬件与生态系统升级等因素推动，带来消费电子包装行业的订单复苏与景气向上。

估值角度，巨头新品的发布往往能形成公司短期估值的催化。由于消费电子具有较强的科技属性，往往是大单品模式且消费者买新不买旧，以iPhone为例，根据CIPR，其新品系列在内部销量的占比通常在70-80%左右，根据TechInsights，2023年全球智能手机销量前10单品份额合计19.8%，都印证了新品的畅销程度对当年消费电子整体销售的重要性。我们通过复盘裕同的历史表现可见，大客户新品发布往往都能形成偏积极的信号与催化，提振市场情绪、拔高估值，若产业链的订单或出货数据能进一步验证基本面向好的预期，最终将形成阶段性的估值向上合力。