2023 年转债到期规模增加

2023年下半年到期的转债开始增多，市场对于临期转债的关注度提升。转债市场从2018年开始明显扩容，一般转债的发行期限为6年时间，2023年下半年到期的转债开始增多，市场对于临期转债的关注度提升。

临期转债的配置价值来源于两方面。一方面，如果公司偿付转债本息，投资者可获得稳定的票息收益，另一方面，如果后续公司下修转股价或正股价格上涨，临期转债也有上涨空间。

而2024年到期转债数量较2023年明显增多，一季度是到期高峰。从2024年转债到期的月度节奏看，一季度到期规模最大是全年第一个到期高峰。7月-8月以及11月-12月也是转债到期相对集中的时间点。

我们统计了到期时间在2024年6月30日以前的20只转债，可依据转债价格、转股溢价率、到期补偿价格的高低，将20只转债分为5大类：

（1）转债价格低于到期补偿价格的转债，有稳定的票息收益：亚太转债、众兴转债、铁汉转债、无锡转债、大族转债、长证转债的转债价格低于到期补偿价格。

以最新转债价格买入，票息和补偿利率让转债的到期收益率为正。这也反映市场已经充分定价这些转债大概率到期退市。

（2）价格略高于到期补偿价格，转股溢价率不高的转债未来上涨的空间有限：吉视转债、杭电转债、岩土转债的转债价格略高于到期补偿价格，但转股溢价率不高。

这部分转债对正股的行情或仍有一些期待，不排除正股后续的上涨能够带动转债价格。但是转债临近到期，留给发行人的时间窗口较窄，转债价格已经在到期补偿价格附近，转债上涨的空间有限。

（3）转债平价显著高于到期补偿价格，且转股溢价率已经压缩至0%或0%以下，建议转股：特一转债、迪龙转债、敖东转债的转债价格显著高于到期补偿价格，持有转债至到期不是合适的选择。