公司所处行业上下游情况

公司下游行业主要集中于航空航天产业、燃气轮机产业。我国商业航天处于发展初期，随着各项扶持政策和计划的陆续推出，商业航天的巨大潜力逐步释放，将带动相关锻件产品需求的显著增长；同时，国防预算的增加和军机换代需求也预示着未来军用航空发动机市场前景广阔。另一方面，我国目前高度重视海军建设，舰载燃气轮机作为新一代大型水面舰艇的主要动力装置，预计将在海军装备扩充需求的推动下进入快速增长期，公司作为核心配套供应商有望从中受益。

数据来源：募集说明书，东北证券

2.2.公司经营情况

公司近年营业收入增长明显，盈利能力逐步提升。2021年至2024年第一季度公司实现营业收入分别为9.60亿元、14.54亿元、21.04亿元和5.78亿元，同比增速分别为43.11%、51.49%、44.69%、3.21%。受益于“十四五”期间国防建设进程加快，新能源行业下游需求持续旺盛和加强对新市场的开拓力度，公司航空锻件收入、能源锻件收入和燃气轮机锻件收入持续增长。2022年度及2023年度公司航天锻件收入呈现下滑趋势，主要系下游客户需求减少所致。

数据来源：Wind，东北证券数据来源：募集说明书，东北证券

公司综合毛利率与净利率均呈现下降趋势。2021年至2024年第一季度公司综合毛

利率分别为32.60%、32.09%、27.18%、26.25%。公司综合毛利率有一定下滑，一方面由于公司主营产品覆盖航空、能源、燃气轮机、航天等多个领域，当期毛利率较低的境外航空锻件收入占比提高，产品结构变化导致整体毛利率有所下滑；另一方面内部产能不足导致委外工序增多，委外加工成本上涨，单位制造费用相应上升。