2024H1我国白电出口同比增长14%

2017美国国防部将大疆列入制裁清单2020年美国商务部更将其列入实体清单，从军事禁用到联邦机构禁购。但因为大疆卓越产品技术、供给优势，根据城食有农公众号，在美商用/农用/执法机构/急救无人机市场分别达58%/80%/90%/92%的垄断份额，绝对主导，难有替代品。近期美国参议院军事委员会已发布其版本的《国防授权法案》，要求修改其限制大疆无人机进入美国的条款。积累自身是不变的正确性，乌云是遮不住太阳的。

当我们跳出对中美业务的过度悲观，会发现被忽视的新兴区域才贡献了真实且更庞大的增量。如第一章复盘看，23H2以来美国家电库存仅是低位平稳温和补库，其反转修复很有限，但中国家电整体出口却增速迅猛，除了基数因素外，这正是市场普遍有所忽视、但却实质上已渐成主力的新兴区域增量所贡献的。

出海贡献远不仅仅只是美国，非美各区域才是真正的星辰大海。我们在面对中美贸易政策的关税风险时，市场将担忧情绪蔓延至整个出口链；但真实的家电出海里美国市场贡献有限，近年一带一路等政策支持下，非美区域市场出海贡献主力增量：

剥离短周期，家电出海复合增长卓越。市场跟踪的月频出口增速里有明显库存周期的短期扰动。穿越周期看，自15年来我国空冰洗白电出口由243亿美元增至23年427亿美元，24H1更是直接达到271亿美元（+14%）。进一步剥离疫情期强烈数据扰动，19-24H1年来月频量端5年CAGR保持在5-12%之间，美元口径出口金额CAGR更是在7-12%之间(人民币口径均略高1pct)，从各维度都可以说是蓬勃发展。

聚焦区域，当前南美/拉美、非洲、大洋洲等市场增速远高于欧美。从24H1各区域我国白电出口额及增速来看，不同于北美8%、欧洲9%的增速，南美/拉美、非洲、大洋洲等区域出口增速高达42%、18%、21%，一带一路等新兴区域成长性显著。