氯碱产业链

全国PVC产能2880万吨，既产PVC同时生产烧碱的企业涉及到的PVC产能总共2619万吨，占全国PVC产能90.9%，因此我们在基于利润去考量PVC的开工和估值时，必须综合PVC和烧碱利润，烧碱对PVC的影响大且比较直接。PVC生产企业没有配套氯碱的企业涉及PVC产能261万吨，其中141万吨产能属于外购VCM的装置，VCM本身已经含氯，不再需要额外的氯元素。另外120万吨装置中40万吨装置需要外采乙烯，同时从当地外采液氯，另80万吨装置配套的不是烧碱，而是氢氧化钾。全国生产PVC的省市共有23个，其中有19个省市PVC厂家100%配套生产氯碱，2个省市PVC厂家配套的烧碱产能不到50%，1个省市PVC厂家未配套烧碱。

全国烧碱产能4993万吨，既产烧碱同时生产PVC的企业涉及到的烧碱产能2423万吨，占全国烧碱产能比重48.5%，但部分厂家液氯除了配有PVC外，还部分配套其他耗氯下游，或者部分外卖，我们将PVC产能较烧碱产能偏离较大的做一定调整后，配套PVC的烧碱产能2190万吨，占全国烧碱产能43.9%。根据卓创数据，2023年液氯下游需求中，PVC占比43.2%，其他耗氯下游占比比较大的是甲烷氯化物8.4%、合成盐酸7.1%、环氧丙烷6%、MDI占比5.3%。全国共27个省市生产烧碱，仅4个省市的烧碱厂家100%配套PVC，6个省市烧碱厂家配套PVC的烧碱产能占比在50%-96%之间，6个省市烧碱厂家未配套生产PVC。因此相较于烧碱对PVC的影响而言，PVC对烧碱的影响比重更小，或者说影响相对间接。