2020年美日品牌在全地形车市场占据主要份额

市场格局来看，北美及日本品牌在全球全地形车市场中占据主导地位，但中国品牌快速突围。根据华经产业研究院数据，2020年北极星、本田、庞巴迪占据全球主要份额，CR3高达77%。但以公共卫生事件期间海外企业停工停产，供应不足为契机，具备供应优势和产品性价比优势的中国企业加快渠道布局并快速突围，市占率快速提升。2021年春风动力销售全地形车15万台，同比+126%；2023年春风动力共销售14.6万台全地形车，占全球销量的15.3%。

从我国角度来看，国内全地形车行业以出口为主，春风动力是绝对龙头。根据春风动力公告，近十年来，我国全地形车外销比例达95%以上，且出口规模高度集中在头部企业，春风动力、涛涛车业、重庆润通、林海动力是出口金额排名前四厂家，2023年全地形车合计出口数量占全国出口总量的87.61%，出口额占全国出口总额的91.53%，其中春风动力全地形车出口额占全国总出口额的70.79%，竞争格局高度集中。

美国、墨西哥是我国最主要的出口市场，俄罗斯市场已经占比近5%。根据华经产业研究院数据，按销量计算，2022年我国全地形车主要出口市场分别为美国（32.9%）、墨西哥（9.7%）、俄罗斯（4.7%）、加拿大（4.2%）、越南（3.9%），累计占比55.4%。我们认为俄罗斯市场同样有望受益于当地经济增长以及高性价比中国品牌渗透，维持较高景气度。