中国泛娱乐产品行业产业链

产业链：IP授权-产品制作-终端销售。IP使用者主要为泛娱乐行业的实物商品（例如玩具、文具、服饰及其他消费品）和内容产品（例如游戏、电影、电视剧等）。产业链角度，以实物商品为例：最上游为IP方。IP所有方将IP授权给中游的实物商品厂商，产品方完成设计、开发及生产，并交由下游的渠道进行销售，触达消费者。

产业链利益分配：IP授权方通常获得终端流水10%以内的分成，产品和销售环节分配剩余部分。在产业链利益分配上，IP方通常会获得两类收益：一次性支付的版权金、参与对商品销售流水/利润的分成。对于实物商品，参考中国玩具和婴童用品协会编写的系列《中国品牌授权行业发展白皮书》，2019-2023年授权费大致稳定占销售额的约4%；对于内容产品，以游戏行业为例，IP分成通常为总流水的5-10%。

2022年，中国文娱IP市场规模4,656亿元，YOY-6%；结构上，基于IP的游戏（37%）、影视（27%）、玩具（9%）分别为前三大收入贡献细分赛道，合计贡献73%。因此，我们预计2022年的下滑主要由于游戏市场规模本身的下降（YOY-10%）。