中国彩妆市场复苏进程偏慢

图表2：中国美容与个护细分市场规模图表3：2019-2023年细分品类市场复合增速下台阶

3,500

3,000

中国美容与个护细分市场规模（亿元）

14%

细分品类复合增速（气泡大小代表市场规模）

2,500

2,000

1,500

1,000 500 0

12%

香水

防晒

护肤

婴童用品

护发

彩妆

男士美容

口腔护理

0%

5%

10%15%20%25%30%

2019-2023年市场规模复合增速

10%

8%

6%

4%

2%

0%

婴童用品彩妆香水护发男士美容口腔护理护肤防晒

-2%

2015-2019年市场规模复合增速

资料来源：欧睿国际，国联证券研究所资料来源：欧睿国际，国联证券研究所

彩妆市场复苏进程偏慢，面部彩妆韧性更强。彩妆可选与社交属性强于护肤、护发等品类，欧睿数据显示2019-2023年中国彩妆市场复合增速为1%，主要拖累来自唇部与眼部市场，面部彩妆则充分凸显大品类、强韧性属性。2023年中国面部彩妆在彩妆市场中占比超过50%，且2019-2023年面部彩妆市场复合增速达3%，与护肤、护发等品类增速更为接近。

面部彩妆

眼部彩妆

唇部彩妆

0%

10%

20%

30%

40%

其它

6%

2019-2023年市场规模复合增速

4%

2%

1503000% 100 200

-2% 50100

-4% 00

眼部彩妆面部彩妆唇部彩妆

其它彩妆（右轴）

-6%

-8%

2015-2019年市场规模复合增速

资料来源：欧睿国际，国联证券研究所资料来源：欧睿国际，国联证券研究所

对标海外成熟市场，中国美护与彩妆仍具备广阔空间。根据欧睿数据，伴随国民收入持续提高、消费者美容化妆意识增强，2009-2023年间，中国美容与个护人均消费金额由20美元提升至55美元，相对美国/日本/韩国等成熟市场约为1/4-1/6水平；中国彩妆人均消费金额由1美元提升至6美元，相对美国/日本/韩国等成熟市场为1/10-

1/5水平。未来伴随消费者对美妆需求不断升级，社交媒体传播的化妆和护肤理念的不断渗透，中国美护与彩妆仍有较大成长空间。