2020年以来中国汽车及汽车底盘出口总额

外大厂产业链转移，零部件跟随出海，以特斯拉墨西哥工厂为例，中国零部件企业跟随出海是其提升影响力、获取优质订单的重要途径；其四，通过投资并购等方式规避贸易保护政策，加强品牌出海，自2010年吉利收购沃尔沃以来，中国车企在海外投资建厂和成立合资品牌上做出了许多努力，品牌出海的进程方兴未艾。

中国重汽近4年出口销量数据 14 12 10 8 6 4 20 2020202120222023

出口销量/万辆

（万辆）乘用车出口量同比增速（右轴）（%） 400 350 300 250 200 150 100 50 0

2018201920202021202220232023q12024q1

140.0%

资料来源：乘联会，choice，德邦研究所资料来源：中国重汽年度报告，德邦研究所

图100：2020年以来中国汽车及汽车底盘出口总额

（亿元）

2022年

2021年

2020年 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0

2020年2021年2022年2023年2024年

2023年

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

资料来源：Wind，德邦研究所

二是对于电力设备行业而言，在全球能源转型大势下，随着清洁能源的普及和电气化进程的加速，主要国家均有需求建设更强大且更智能的电网，全球电网投资料将进一步加速，电力设备出海或继续维持高景气。对于电力设备出海，从产业细分层面看，我们认为较为值得重视的产业趋势有以下三点：首先，受益于全球电网投资增长，作为发电、输电、配电系统的核心设备，变压器出海景气有望保持高增。自2020年起，中国变压器出口额开始显著上行，2020-2023年均复

合增长率达到17.5%。2024年1-5月，变压器的累计出口额为23.5亿美元，同比增长21.9%。

其次，随着电表逐步走向智能化，作为智能电网核心设备之一，我国智能电表的出海前景亦十分广阔。自2021年起，中国电表出口额开始上行，到2023年，出口约达百亿人民币规模，年均复合增长率达到13.8%。今年以来，电表出口增

速有所放缓，一是可能与欧美市场渗透率已经较高有关，二是部分电能表可能以半成品组装的状态（SKD形式）出口，这部分出口并不计入整表的出口，电表出口后续仍有较大概率恢复上行。

此外，在光伏方面，下半年贸易保护因素或加强，在出海欧美受阻的情况下，

中东可能成为新突破口。《沙特愿景2030》中提出2030年光伏累计装机量将达到40GW，2030年可再生能源占比达到50%；风电方面，欧洲本土部分环节产能短缺，或为风电零部件出海带来新机遇，整机则指向新兴市场。RystadEnergy的测

算显示，到2028年，欧洲对海风塔筒的需求将超过制造能力。而对于整机，新兴市场出口空间或正打开，2023年，我国风机整机主要出口地均为新兴经济体，前五大地区包括乌兹别克斯坦、埃及、南非、老挝、智利，占比总计高达65%。