0 0 : 2 0 2 0 年 以 来 中 国 汽 车 及 汽 本底 盘 出 口 总额

海是其提升影响力、获取优质订单的重要途径；其四，通过投资并购等方式规避贸易保护政策，加强品牌出海，自2010年吉利收购沃尔沃以来，中国车企在海外投资建厂和成立合资品牌上做出了许多努力，品牌出海的进程方兴未艾。

二是对于电力设备行业而言，在全球能源转型大势下，随着清洁能源的普及和电气化进程的加速，主要国家均有需求建设更强大且更智能的电网，全球电网投资料将进一步加速，电力设备出海或继续维持高景气。对于电力设备出海，从产业细分层面看，我们认为较为值得重视的产业趋势有以下三点：首先，受益于全球电网投资增长，作为发电、输电、配电系统的核心设备，变压器出海景气有望保持高增。自2020年起，中国变压器出口额开始显著上行，2020-2023年均复合增长率达到17.5%。2024年1-5月，变压器的累计出口额为23.5亿美元，同比增长21.9%。

其次，随着电表逐步走向智能化，作为智能电网核心设备之一，我国智能电表的出海前景亦十分广阔。自2021年起，中国电表出口额开始上行，到2023年，出口约达百亿人民币规模，年均复合增长率达到13.8%。今年以来，电表出口增速有所放缓，一是可能与欧美市场渗透率已经较高有关，二是部分电能表可能以半成品组装的状态(SKD形式)出口，这部分出口并不计入整表的出口，电表出口后续仍有较大概率恢复上行。