2023年国内丙烯酸竞争格局

丙烯酸产业链产能投放接近尾声，头部厂商份额或进一步提升。从丙烯酸产业链核心产品在建产能来看，丙烯酸产能扩张或逐步进入尾声，除去下游产品配套的产能建设之外，额外投放市场的产能已大幅减少；丙烯酸丁酯后续具备较多产能规划，未来三年合计产能投放或超148万吨，后续产品盈利或主要取决于上游丙烯酸及丁醇的原料配套及产业链一体化程度；SAP产能进一步向头部厂商集中，万华化学3万吨产能技改之后，远期或规划50万吨SAP产能分步实施，中小及落后产能或将加速出清。

丙烯酸价差相对稳定，丙烯酸丁酯价差受丁醇影响较大，拥有完整产业链布局的厂商或持续受益。自2023年以来，丙烯酸价格走势与丙烯趋同，价差总体维持稳定，截至24年6月末丙烯酸价差约2165元/吨，2015年以来的历史均值为3846元/吨。丙烯酸丁酯价差同时受丙烯酸及丁醇价格影响，价差波动较大，截至24年6月末丙烯酸丁酯价差约216元/吨，较2015年至今的均值1064元/吨相差较大，主要系近期丁醇价格上涨较快，对丙烯酸丁酯利润造成拖累。考虑到后续丙烯酸丁酯产能仍具备较大增量，往后来看，拥有产业链完整配套的厂商或可增强风险抵御能力，并依托产业链延伸获取更高附加值产品的盈利贡献。