丙烯当量进口量已稳步降低（万吨）

丙烯当量进口量稳步降低，对外依存度仍有下降空间。2020年以来，我国每年进口丙烯约230-250万吨，而考虑丙烯下游产品折算到丙烯的进口当量需求，则对应丙烯的进口规模约达700-900万吨左右。2023年我国丙烯当量合计进口量约781万吨，较22年下降约5%，聚丙烯仍为最大的丙烯当量进口来源。随着国内丙烯产能的逐步释放，丙烯当量对外依存度呈逐年下降趋势，2023年已降至15%，较2019年下降近8pct，后续对外依存度仍有下降空间。

丙烯酸产能投放接近尾声，行业景气有望修复。从丙烯下游产品景气度来看，截至2024年6月末，聚丙烯、环氧丙烷、丙烯腈、丁醇、丙烯酸的价差分位数分别位于2013年以来14%、4%、19%、38%、9%的历史分位数，环氧丙烷及丙烯酸价差已处于历史底部盈利位置，丁醇价差仍相对较高。往后来看，根据百川盈孚统计，国内聚丙烯、环氧丙烷及丁辛醇产能在2024-2025年间预计仍有较大增长；而丙烯酸已进入投产尾声，行业竞争格局相对稳定，叠加本身已处于周期底部位置，随着在建产能的逐步消化及龙头厂商一体化的产业链布局延伸，我们后续看好丙烯酸产业链的景气修复。