光伏产业链

硅提纯需要再高温条件下进行，相关生产工艺复杂，为耗能最高的环节。根据中国光伏协会数据，以60片、270Wp多晶硅组件为例，生产总耗能为406.57kWh，单位能耗为1.5kWh/W，其中由硅砂至组件的能耗占光伏制造全流程比重为69%；而近年技术进步推动光伏成本快速降低，隆基绿能总裁李振国披露，2023年从硅砂至组件的能耗已降至0.4kWh/W；考虑到隆基为头部光伏制造商，节能技术领先于其他企业，则我们估计我国光伏制造全流程能耗平均水平约为0.7kWh/W。

低碳趋势下全球光伏装机快速上量，我国光伏产能占比领先。根据BNEF数据，2023年全球光伏新增装机达444GW，同比+76.2%；预计2025年全球光伏装机将达到627GW左右，2030年有望达到880GW。我国在光伏产业链具备技术、产能及成本优势，多环节全球产能占比达80%以上，其中多晶硅产能占全球比重为94%，硅片占比为96%，电池片占90%。我们预计未来较长一段时间内我国占据全球光伏组件产能仍将保持85%以上。