生活用纸行业产能持续增长

3.1供给：行业新增产能放缓，开工率稳步恢复

行业产能持续增加：伴随着我国生活用纸消费量的逐步增长，行业产能尤其是单机年产6万吨卫生大纸机产能快速释放，其中，2019-

2021年间生活用纸行业产能投放节奏加快，而2022年后新增产能速度有所放缓，部分产能投产延期，新增投产产能放缓，据中国造纸

协会，2023年我国生活用纸行业装机总产能2037万吨，2010-2023年行业装机总产能年复合增速达5.3%。

开工率缓慢恢复：由于新增产能的快速释放带来供给端的增加，叠加上游木浆价格高企，行业盈利困难，导致行业开工率向下，2021年行业开工率达65%，首次低于70%；2022年以来得益于生活用纸用途和需求增加，行业新增产能投放克制，行业产量增速高于产能增速，行业开工率同比持续回升，2023年开工率恢复至66%。

2,500

18.00%

16.00%

90.00%

2,000

1,500

1,000

14.00%

12.00%

10.00%

8.00%

6.00% 500 0

4.00%

2.00%

0.00% 20102011201220132014201520162017201820192020202120222023

产能（万吨）

产能同比

开工率

图22：生活用纸行业产能持续增长图23：行业开工率缓慢恢复

80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00% 0.00% 2010 2011 2012 2013 2014201520162017201820192020202120222023

请参阅附注免责声明

资料来源：中国造纸协会，中国生活用纸年鉴，中邮证券研究所

资料来源：中国造纸协会，中国生活用纸年鉴，中邮证券研究所 20