核电产业链包含上游核燃料及核材料、中游核电设备以及下游核电站建设及运营

资料来源：中国核电网资料来源：中国核电网

4.核电产业竞争格局稳定

核电产业链集中度高

核电设备行业集中度高。核电的产业链可以划分为上游的核燃料及核材料、中游的核电设备以及下游的核电站建设运营。上游的核电产业链包含了核燃料的供给以及碳素等核材料的开发。目前，中核集团是国内唯一拥有完整核燃料循环产业的企业，对核燃料、铀产品的生产经营和进出口实行专营，在核电产业链的上游拥有了较高的市场份额。在碳素及其他核电材料方面，我国也有方大炭素、宝钛股份等上市公司提供相应的材料。核电产业链的中游是核电站设备，也是整个核电产业链中最重要的部分。核电设备可分为核岛设备、常规岛设备以及辅助设备。其中核岛设备由于制造难度大，建设周期长，技术壁垒高，行业集中度也相对较高。目前我国的核电主设备制造业主

要为大型国有企业垄断，如上海电气、东方电气以及哈尔滨电气等大型的核电设备制造商在压力容器、蒸汽发生器等主要的核岛设备的市场中市占率很高。一些企业如江苏神通、海陆重工等也在特定的核电设备如核电阀门、核电压力容器等设备行业中占据了一席之地。核电下游是核电站的建设及运营等。目前中广核以及中核集团是我国最主要的核电运营商。大唐发电、浙能电力、申能股份、华能国际等公司也投资/控股了不同的核电站项目。核电装机量的快速上升将带动核电全产业链快速发展，核电将迎来崭新的篇章。

图33:核电产业链包含上游核燃料及核材料、中游核电设备以及下游核电站建设及运营

资料来源：中国核电网，国泰君安证券研究

核电设备行业规模有望快速增长

24年核岛设备市场规模有望突破394亿元。根据国家能源局统计的数据，

我国的核电电源投资额从2019年开始回暖，并逐年升高。2023年核电电源投资额达到了949亿元，同比增长40.18%。与核电电源投资额同频，中国核电的资本开支也逐渐呈上升趋势。根据中国核电的公告，2024年集团计划的资本开支为1215.5亿，同比增长51.94%。根据国家能源局公布的数据，目前我国的三代核电双机组工程建成价平均在400亿元人民币左右，即单台

核电机组造价约200亿元。将总成本进行拆分，核电设备的购置费用占比最高，达到了34%，随后一次是工程费、建筑工程费、建设期利息等。将核电设备按照核岛、常规岛以及辅助设备三项进行拆分，核岛的成本占比最高，达到了58%，常规岛成本占比为22%，辅助设备占比为20%。核岛设备成本不仅在核电设备成本中占比最高，同时技术壁垒同样较高，行业格局较为稳定。若按照2024年与2022、2023年一样新增核准10台机组计算，2024年核岛设备的市场规模有望突破394亿元。核岛设备市场有望快速增长。