022年日本境内公司债市场份额（top10）

在2006年以前日本证券业的经纪佣金收入占比超过50%，但在经历大萧条和网络券商加剧竞争后，日本的传统券商不断调整业务结构，形成了自营收入占比颇高且比例较为稳定的特殊局面。形成这种局面的主要原因是，在日本自营收入除了包含券商自有资金的投资以外，还包含了大宗商品交易、做市商等。

与中国比较不同的是，在日本证券市场投资者有两种方式进行交易，一种是以市价买入（与中国的交易类似），另一种以固定价格买入。如果投资者选择固定价格买入，券商则使用自营盘作为交易的对手方，从中赚取差价。而比较特别的是，日本的个人投资者更为偏好使用固定价格买入，因此无论市场情况好坏，日本券商的自营收入占比均保持较高的比例。

日本证券行业具有集中度非常高的特点，尤其是综合性大券商在机构业务和一级市场业务中占据绝对优势地位。2022年日本股权类或股权相关类发行方面，排名前三的都为日本头部券商，市场份额合计67%；2022年境内公司债发行方面，排名前三的券商中，两家为日本头部券商，合计份额40%。日本综合性大券商/银行系金控在机构业务方面具有更强的资源，中小型及网络券商几乎没有份额。