中国玉米供需情况

单位：百万吨 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25(M7预测)24/ 25(M8预测) 同比

出口 0.01 0.00 0.00 0.01 0.02 0.02 0.02 0.00%

期末库存 200.53 205.70 209.14 206.04 210.86 212.84 212.84 0.94%

库消比(右轴) 72.13% 72.18% 71.87% 68.91% 68.68% 68.00% 68.00% -0.68%

来源：USDA，ifind，国金证券研究所

图表5：玉米现货价走势（元/吨）图表6：中国玉米供需情况

来源：ifind，国金证券研究所来源：USDA，ifind，国金证券研究所

2.大豆：2024/2025年全球产量较大幅度提升

8月报告上调2024/2025年大豆产量，消费量预期。根据USDA8月供需报告，2024/2025年大豆供需平衡表数据做出如下调整：预测产量环比增加688万吨至4.29亿吨，同比去

年增加8.51%。预测饲用消费量环比增加90万吨至3.47亿吨，同比去年增加5.14%；预测消费总量环比增加130万吨至4.03亿吨，同比去年增加5.17%。预测期末库存环比增

加654万吨至1.34亿吨，同比去年增加19.53%；预测库存消费比环比+1.52pct，同比去年+4.01pct。

单位：百万吨 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25(M7预测) 24/25(M8预测) 同比

期初库存 114.48 96.84 98.64 92.57 100.66 111.25 112.36 11.62%

产量(百万吨) 339 367.76 360.45 378.5 395.12 421.85 428.73 8.51%

进口 164.97 165.38 154.47 167.82 176.93 176.4 177.28 0.20%

饲料消费(百万吨) 311.45 315 316.51 315.41 329.65 345.68 346.58 5.14%

消费总额(百万吨) 357.01 362.38 366.03 366.47 383.05 401.54 402.84 5.17%

出口 165.05 164.48 154.43 171.76 177.3 180.2 181.22 2.21%

期末库存 96.38 103.11 93.09 100.66 112.36 127.76 134.3 19.53%

库消比 27.00% 28.45% 25.43% 27.47% 29.33% 31.82% 33.34% 4.01%