2018全球肝素API 竞争格局（按销售额计算）

年，新 冠 疫 情 反 复 肆 虐 ，多 种 原 料 药 出 现 全 球 供 给 紧 张 ，肝 素 价 格再 次 上 涨。2023年，由 于 肝 素 原 料药 国 外 消 化 库 存 及 部 分 国 家 肝 素 制 剂 市 场 变 化 ，导 致 肝 素 原 料 药 需 求 下 降 ，肝 素 价 格骤 降 ，2023年10月 ，中 国 肝 素 出 口 平 均 单 价 跌 至4805.27美 元/千 克 ，已 接 近 历 史 几 次 最 低 点 ，同 时 生 猪 均 价 在15.63元/千 克 ， 也 处 于 历 史 较 低 水 平 。

总 体 看 来 ， 肝 素 价 格 与 猪 价 并 不 同 步 涨 跌 ， 一 方 面 因 为 价 格 传 导 具 有 滞 后 性 ， 还 因 为 其 原 材 料 猪小 肠 在 猪 体 重 中 占 比 很 低 。 相 比 于 肝 素 价 格 与 猪 周 期 的 弱 相 关 性 ， 下 游 肝 素 制 剂 需 求 对 原 料 价 格 影 响更 大 ， 随 着 疫 情 结 束 新 一 轮 下 游 客 户 去 库 存 周 期 的 进 行 ， 原 料 价 格 也 将 迎 来 新 一 轮 上 涨 周 期 ， 有 望 在未 来2-3年 内 恢 复 到 疫 情 前 水 平 。

从 全 球 市 场 竞 争 格 局 来 看 ， 肝 素 原 料 药 行 业 竞 争 格 局 高 度 集 中且 主 要 位 于 中 国 。 前 五 大公 司共 占有89.0%的 市 场 份 额 ， 其 中 四 家 位 于 中 国。 最 大 供 应 商 为 海 普 瑞 ， 占 据 约40%份 额 ， 是 肝 素 原 料 药 绝对 龙 头 ，2022年 肝 素 原 料 板 块 收 入 高 达26.74亿 元 ，第 二 为 西 班 牙 的 公 司Bioiberica。健 友 股 份 是 国 内第 二 大 肝 素 原 料 供 应 商 ， 约 占 全 球13%市 场 份 额 。 国 内 前 五 大 公 司 其 余 三 家 分 别 是 东 诚 药 业 、 千 红 制药 、 常 山 药 业 。

产 能 方 面 ， 海 普 瑞 拥 有 全 球 最 大 的 肝 素 原 料 药 产 能 ，2022年 肝 素 原 料 药 产 量 超 过12万 亿 单 位 ，销 售 量 在4万 亿 单 位 左 右 。健 友 股 份 基 于 产 能 建 设 的 持 续 投 入 ，年 产 量 从2020年 以 前 的4万 亿 单 位 左