光伏行业主产业链各环节产能利用率情况

行业盈利严重承压。供过于求一方面造成产业链价格大幅下滑，另一方面催生激烈市场竞争，企业盈利能力大幅受挫。以光伏产业为例，据Solarzoom测算，2024年2月22日光伏主产业链总毛利润跌至-0.02元/W，同比大幅下滑103%；其中电池、组件环节毛利润下滑至-0.03元/W、-0.02元/W。虽然光伏全产业链价格“跌跌不休”，但中游制造环节并未留存住上游释放出来的利润，反而盈利空间在慢慢缩小。

数字经济开辟新能源发展新时代。行业当前位于周期底部，存在增速下台阶、产能过剩、盈利下滑等问题，企业面临较为剧烈的出清压力。在2023年中央经济工作会议等大会中“新能源”出现频次明显降低，市场对政策驱动的预期也偏弱。我们认为，数字经济的爆发将会给新能源相关产业提供显著驱动力，成为新能源需求新解法：一方面数字经济新基建可撬动高强度投资，另一方面新科技赋能可大幅提升生产效率、创造更大的市场空间。

数字经济加速电气化，连锁释放海量电力需求。电气化进程可直观理解为能源消费中电力所占比例，数字经济为其带来巨大驱动力：1）推进数字产业化会加快数据中心、5G基站等新基建投资，将直接提升终端用能中电力消费的占比；2）在产业数字化以及数字化治理中，数字技术（智能网联、人工智能）将赋能工业制造、建筑、交通运输等诸多产业，数字化/智能化将带来生产效率及用电量的双升；3）政府、居民生活用电也将随着数字化/智能化推进而进一步提高。我们认为，数字经济与电气化高度契合，数字经济的爆发将为电力需求带来显著增量。