天山铝业一体化布局铝产业链

资料来源：公司公告、开源证券研究所

2.1、优势一：扎根新疆能源成本优势突出

新疆地区能源成本优势显著，电解铝生产成本领先行业。新疆地区煤炭资源丰富，是我国第四大煤炭产出地，为疆内高耗能的电解铝企业提供稳定能源保障，疆内电解铝产能利用率高于其他地区；此外，由于运距较长，运输成本过高，新疆煤炭价格普遍低于其他地区，电力成本远低于其他地区，使得新疆地区电解铝生产成本在行业中极具竞争力，2024年6月，电解铝全国平均生产完全成本为17202元/

吨，贵州地区生产完全成本最高达20038元/吨，新疆生产完全成本仅15577元/吨，明显低于其他省份，主要系低廉的能源价格带来的成本优势。

其他,19%

山西,26%

新疆,

11%

陕西,17%

内蒙古,

28% 2000 1500 1000 500

山西内蒙古陕西新疆其他 0

2018/12019/12020/12021/12022/12023/12024/1

新疆内蒙陕西山西

数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所

图16：新疆地区电解铝产能利用率较高（%）图17：新疆地区产能利用率高于全国平均水平（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 100