涤纶企业产业链一体化路径

近年来涤纶行业演化和格局的改善离不开龙头企业主动布局，加速了行业的整合和升级。2017年开始，涤纶长丝龙头公司一方面延展产业链，通过“PX-PTA-涤纶-纺织”产业链的快速扩展，实现原材料的自给自足，显著提升了成本控制能力和抗风险能力。另一方面快速扩张涤纶长丝产能，抢占存量市场，建立产业链上的议价能力。

产业链延伸的方式企业各有差别。桐昆股份通过参股浙江石化20%的股权来介入PX环节，并且自建所需规模的PTA产能，随着PTA+涤纶长丝的产能不断增大，参股部分的PX产能不足以满足公司的产业链一体化，公司继续在东南亚规划炼化产能，与新凤鸣联手建设新的炼化产能，公司的思路是以涤纶产能为核心打造相应规模的上游配套产业链。而恒逸石化则先打造PX-PTA的产业链环节，然后补齐涤纶长丝的产能规模。公司较早在文莱规划了两期炼化产能，2019年投产800万吨炼化产能，其中PX产能150万吨/年，并且早期通过和荣盛石化合资参控股PTA产能达到1111.5万吨。而公司涤纶长丝产能的扩张主要从2017年后通过并购+自建完成。

并购+自建的模式：恒逸石化从2017年开始通过并购+自建的方式，实现了涤纶长丝产能的快速扩张。在2017年，恒逸集团6.23亿收购红剑集团75万吨长丝，成立杭州逸暻；7.22亿收购龙腾科技20万吨FDY，成立嘉兴逸鹏；7.71亿收购明辉化纤25万吨POY，成立太仓逸枫。2018年，恒逸石化通过发行股份方式购买恒逸集团所持有的杭州逸暻、