2022 年全球矿山装备市场格局较为分散

43.2

33.3

28.4

17.9

15.7

16.016.3

18.3

12.3

14.5

7.0

9.0

2.9

5.7

0.0

-10.5

600%

500%

400%

300%

200%

100%

0% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

2024H1

-100%

-200%

-300%

50%

41.4%

29.5%

8.4%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

资源业务利润贡献度（%）

来源：Bloomberg，卡特彼勒公告，国金证券研究所来源：Bloomberg，卡特彼勒公告，国金证券研究所

以卡特彼勒资源业务来计算，2022年矿山机械市占率达10.9%，卡特已经成为全球矿山机械龙头。

2.7%

9.6%

59.1%

4.4%

5.8%

4.6%

2.7%

10.9%

卡特彼勒伟尔集团小松

安百拓山特维克美卓

富勒史密斯

其他

来源：precedenceresearch，各公司公告，国金证券研究所注：1.卡特彼勒用资源业务收入计算；2.伟尔集团采用矿山+ESCO口径；3.小松为矿山业务口径；4.安百拓、山特维克、美卓、富勒史密斯主营均为矿山设备，口径为整体收入

3.3重视研发，核心零部件自制

发动机是卡特彼勒百年发展的基石：内延+收购持续深耕柴油发动机近百年，曾是世界最大柴油发动机制造商。内延：（1）卡特彼勒成立6年后就推出了公司的第一台柴油发动机D9900，开启了发动机自制之路。（2）1957年：推出159mm缸径发动机，迈向商用发动机领域；（3）1969年：开始研发3400系列发动机；（4）1985年：3600系列发动机投产。外

部收购：陆续收购了万国机械公司涡轮机国际业务部、收购中速推进器厂商Mak、收购了世界领先的柴油和燃气发动机供应商英国Perkins等。

时间事件/重要技术

图表61：深耕发动机近百年，外部收购持续扩张

1931年

研发投入100多万美元，制造出公司第一台柴油发动机D9900。制造出独立的发动机总成，并搭载在60型履带发动机上。