卡特彼勒产品下游应用领域持续拓宽

图表47：2012-16年卡特彼勒在中国地区市占率持续提升图表48：2012-16年卡特彼勒中国市场展现出自身的α 25000 20000 15000 10000 5000 0

卡特彼勒中国区挖机销量（台）

卡特彼勒中国挖机市占率 201220132014201520162017201820192020

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

120%

市占率提升，凸显α

上一轮周期为β

100%

80%

60%

40%

20%

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-20%

-40%

-60%

中国工程机械销售额yoy

卡特彼勒中国地区挖机销量yoy

来源：Wind，中国工程机械工业协会，国金证券研究所来源：Wind，中国工程机械工业协会，国金证券研究所

3.2拓展下游应用，熨平周期波动

为了熨平单领域周期波动影响，卡特彼勒持续拓宽下游应用。（1）农业机械：1904年卡特彼勒前身霍尔特公司制造出履带式拖拉机，开始发展农业机械。（2）能源机械：为控制核心零部件，1931年卡特彼勒开发出柴油发动机后顺势拓展到船用、天然气领域，后续接连收购Pekins、曼德姆等公司扩展能力边界。（3）工程机械：卡特彼勒意识到美国之外的

国家城镇化将会带来工程机械的需求，陆续制造出平地机、推土机、装载机、挖掘机等。

来源：低速无人驾驶产业联盟，卡特彼勒官网，《卡特彼勒百年发展史》，《卡特彼勒之道》，国金证券研究所

经过持续的拓展，目前卡特彼勒形成以建筑工程、能源和交通以及资源业务为核心的三大板块。根据卡特彼勒公告，2024H1卡特彼勒建筑工程、能源与交通、资源业务收入占比分别为36.7%、39.2%、17.9%。