2010、11 年中国工程机械市场规模大幅扩张

来源：铁甲工程机械网，PRNewswire，《卡特彼勒之道》，卡特彼勒官网，国金证券研究所

基建中国，带动工程机械周期上行。2009年中国为扩大内需，提出“四万亿”基建计划，该计划主要集中在基建、安居工程及灾后重建等，基建投资、房地产投资同比大幅扩张，带动工程机械周期上行，2009-11年中国工程机械销售额达180.0、346.0、361.5亿元。

图表43：“四万亿”基建计划推动对工程机械需求图表44：2010、11年中国工程机械市场规模大幅扩张 60 50 40 30

单位：% 20 10

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23-02

23-11 0

-10

-20

-30

-40

固定资产投资完成额:房地产业:累计同比

346.0

361.5

241.2

217.3

180.0

142.0

113.0

75.0 20062007200820092010201120122013

来源：Wind，中国政府网，国家发改委，国金证券研究所来源：Wind，中国工程机械工业协会，国金证券研究所

早期铺垫为卡特彼勒享受中国大基建红利提供基础。卡特彼勒在90年代就已经在中国进行了本地化建设，2009-2011年抓住中国4万亿基建计划，跟随市场β增长，2009-2011年亚太地区收入为72.3、103.2、149.9亿元；其中中国区挖机销量为6100、10325、11215台，同比+8%、69%、9%。

图表45：卡特彼勒2010、11年中国区挖掘机销量大幅增长图表46：卡特彼勒2010、11年亚太地区收入大幅增长

2006200720082009201020112012 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0

亚太区收入体量（亿美元）亚太区收入占比

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0% 2006200720082009201020112012

来源：Wind，国金证券研究所来源：卡特彼勒年报，Wind，国金证券研究所

2012-2016年：卡特彼勒在中国市场展现出自身的α。2007-11年期间，卡特在中国市场跟随市场波动，增速表现略逊于行业增速。2012年-16年卡特彼勒中国地区挖机市占率从

7.2%提升至14.2%，期间卡特彼勒中国区挖机销量增速表现优于行业表现，展现出龙头α。