龙头企业市占率稳步提升

背景：政策叠加长期预期改变，地产开启下行周期。2020年7月开始，为了调整房企高杠杆、高周转、高负债现象以及一二线城市高房价的情况，政府开始明确“房住不炒”以及出台“三条红线”等政策限制地产企业进一步提高经营风险。

此背景下，地产企业融资困难，在现金流压力不断加大下，民营地产企业出清加速，加之人口老龄化、负增长等因素，居民对于房价以及购房预期改变，地产开启下行周期。

下行周期，龙头市占率加速提升，一超多强格局进一步巩固。在地产周期下行背景下，龙头优势更为显著，防水行业集中度加速提升。具体看，龙头东方雨虹的市占率从2016年的6%逐年提升到2022年的20%，龙头优势显著。

从规模以上企业营收口径来看，行业参与者按营收规模划分可分为4个梯队：第一梯队为东方雨虹，营收规模达300亿元以上，远超其他企业，2022年市场份额（规模以上企业营收口径）为20%，龙头地位稳固；第二梯队为科顺股份、北新建材、凯伦股份等，市占率分别为7%/3%/2%，营收规模在20-100亿元；第三梯队的企业营收较低，为拥有生产许可证的中小型企业；其余为工艺较为落后的小作坊，数量较多。

千亿元市场，供给端加速出清。我国防水行业是一个参与者众多、竞争较为激烈的市场，但企业之间存在较大规模差异。东方雨虹招股书显示，截至2008年我国建筑防水企业共有3000多家；而截至2022年规模以上企业（主营业务收入2000万元以上）数量仅922家。2022年，规模以上企业实现主营业务收入1192亿元，同比-5.50%。整体来看，行业在地产需求下滑下，行业规模有所下降且小企业加速出清。