2023年行业品牌销量市占率

双寡头格局，行业“马太效应”显著。从上一轮政策影响看，两轮车头部企业更能抓住政策机遇，2019-2023年，雅迪控股、爱玛科技两家企业合计销量市占率从31%提高至49%，龙头地位愈发显著。2023年雅迪、爱玛销量市占率分别为30%/19%，预计在今年监管趋严&行业准入门槛持续提高的背景下，随着新国标修订版文件后续正式落地，未来电动两轮车市场份额将继续向头部企业集中。

新国标修订版落地后，格局优化有望带动龙头销量提升。2023年两轮车尾部企业份额估测约在15%左右（对应销量约825万台）。伴随政策后续落地和部分不符合生产要求、资质的小企业出清，头部企业份额有望提升，假设行业总销量维持5500万台，若CR2市场份额提高4%/8%/12%，则对应CR2年销量将增长8%/16%/25%。

中报期优先关注业绩趋势向好的细分龙头：必选消费中百亚股份持续超预期，公牛集团长期价值突出，期待晨光股份逐步修复；看好裕同科技稳健成长及利润率拐点，关注三片罐龙头的业绩弹性及两片罐格局改善；出口链关注优质企业回调加仓机会，如匠心家居、嘉益股份等，以及有业绩加速预期的公司，如永艺股份等；当前需关注浆价回调对股价影响，长期看纸周期仍在历史底部，可期待25-26年新一轮浆&纸涨价周期，看好太阳纸业等；家居景气磨底阶段，看好龙头长期提份额趋势，同时股息投资价值提升。

必选消费：聚焦龙头，份额提升推动稳健成长。百亚通过产品创新迭代（大健康系列）和拓渠道（抖音破局到其他线上平台提份额，线下外围市场拓展）快速成长，Q2持续超预期。公牛在电连接和墙开领域具备绝对优势，坚持创新产品（提单价）和渠道综合变革（扩品类），新能源及出海等业务打开长期成长空间。晨光已基本完成渠道转型和内