美国劳动力供需缺口，百万人

图40美国劳动力供需缺口，百万人

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劳动力供给（劳动力人口）劳动力需求（就业人数+职位空缺数）

130万缺口

数据来源：Wind，毕马威分析

通胀方面，美国CPI同比增速二季度延续回落态势，6月下行至3.0%，季调环比增速4年来首次转负，年内降

息预期大幅升温。值得注意的是，受医疗保健等服务消费的推动，6月核心PCE通胀增速为2.6%，与5月基本

持平。可以看到，核心服务通胀压力依然韧性十足。7月服务业PMI录得56%，为27个月以来的新高，预计较

强的服务业活动将继续维持服务价格在未来一段时间保持坚挺。与此同时，考虑到当前地缘政治局势较为紧

张，可能导致贸易运输成本上升以及供应链压力，并给商品价格带来上行影响，后续美国通胀向2%的央行目标移动的进程仍需观察。

就业方面，美国劳动力市场的紧张状况有所缓解。6月

职位空缺数下降至818万人，职位空缺率也从2022年3月最高点的7.4%下降至4.9%。从供给端来看，7月失

业率小幅升至4.3%，劳动参与率较上月小幅上升0.1个百分点至62.7%，随着青年人就业增加、移民涌入，劳

动力供给有所修复，也带动失业率小幅上升。供给修复叠加需求趋缓，推动非农平均时薪同比增速较上月回落

0.2个百分点至3.6%，工资通胀压力小幅缓解。当前劳动力市场失衡状况已得到很大缓解，劳动力缺口与疫情前基本持平（图40）。随着劳动参与率的回升，预计

未来美国劳动力市场的紧张状况将进一步缓解，工资增长也将有所放缓。

由于通胀下降步伐放缓，美国经济表现出较强韧性，7月美联储最新的议息会议上强调继续维持联邦基金利率

目标区间在5.25%—5.5%。根据会议声明，后续美联储货币政策的走向将取决于经济增长与风险平衡。劳动力

市场状况、通胀水平和通胀预期、金融市场，以及全球发展态势都将是美联储调整货币政策的重要考量因素。

当前伴随着劳动供需逐渐趋于平衡，通胀延续降温态势，市场预期美联储将于9月开启降息周期以支持经济

稳增长。IMF预计2024年美国GDP增速为2.6%，较2023年提升0.1个百分点。