2022年宁德时代市占率接近50%

17%

5%

7%

47%

24%

权重下降本质-1）电动化核心是三电硬件，能力本质在供应链，整车厂可快速补齐差距。

①宁德时代和弗迪动力电池份额超70%：除比亚迪外，基本所有整车厂选择宁德时代电池，2022年宁德时代市占率接近50%。此外弗迪目前除供应比亚迪外，已开始向一汽、长安、东风配套。动力电池核心能力在Tier1手中。

宁德时代配套车企 营收占比 宁德时代配套车企 营收占比

2020 2021 2022 2020 2021 2022

自主品牌 吉利汽车 5.0% 5.6% 10.6% 新势力 理想汽车 4.7% 7.5% 6.5%

长安汽车 0.7% 3.7% 7.7% 蔚来汽车 8.4% 7.7% 5.2%

东风汽车 2.9% 4.0% 4.1% 合众新能源 1.7% 2.6% 4.8%

上海汽车 1.8% 1.4% 2.8% 金康汽车 0.0% 0.0% 3.3%

长城汽车 6.9% 5.1% 2.2% 小鹏汽车 4.3% 6.6% 2.8%

北京汽车 3.0% 2.5% 1.3% 威马汽车 2.6% 1.2% 1.1%

奇瑞汽车 0.8% 0.5% 1.3% 合资/外资 特斯拉 5.7% 20.6% 18.1%

中国一汽 1.3% 0.7% 1.2% 上汽通用五菱 6.5% 3.4% 4.3%

华晨鑫源 1.2% 0.5% 1.0% 上汽大众 4.6% 4.4% 4.1%

吉利商用车 0.2% 0.2% 0.8% 华晨宝马 5.0% 4.0% 2.8%

上汽大通 0.2% 0.6% 0.7% 一汽大众 8.1% 5.6% 2.2%

北汽福田 0.6% 0.4% 0.6% 上汽通用 0.6% 0.4% 1.7%

宇通客车 2.7% 1.0% 0.6% 东风本田 0.0% 0.5% 0.6%

资料来源：Marklines,中泰证券研究所 14

当前电动化权重下降本质：①核心能力在供应链

23年5月各车企补齐新能源产品后，电动化对汽车指数的拉动作用下降，本质在于：1）电动化核心是三电硬件，能力本质在供应链上，整车厂可通过外采快速补齐差距。比如多数整车厂驱动电机外采：除比亚迪（乘用车）、特斯拉、蔚来、大众选择自己研发生产驱动电机外，国内其余主流车企均选择外采。22年国内电驱多数份额被外部供应链Tier1占据，整车厂差异化竞争力小。