2016-2023年电动两轮车竞争格局变化

起步于上世纪90年代的两轮电动车产业，在近30年中经历“禁摩令”、《道路交通法》、新国标等一系列变革后，是一片充分竞争与成熟的市场，更注重产品质量与性能，聚集起众多玩家围绕雅迪、爱玛、台铃三大巨头的局面。

相较之下平衡车市场则仍然称得上起步阶段。围绕平衡车、滑板车“路权”的行业标准化仍在推进，以美国、英国、德国、日本等国家电动滑板车的落地准入标准为引领，全球范围内对于这条赛道的立法仍在持续，而国内平衡车、滑板车尚未开放路权，形成行业标准化，意味着相当宽阔的市场未得到释放。

在频繁、充分的价格战中走向成熟的两轮电动车市场，更加依赖规模效应，多数公司产品的毛利率都在20%之下，例如，雅迪、爱玛、小牛、九号在2023年的两轮电动车毛利率分别为16.9%、15.67%、21.5%、19.27%。

相比之下，仍处在早期阶段的平衡车、滑板车市场，产品毛利率普遍比两轮电动车高出10%左右，例如九号公司、涛涛车业平衡车业务2023年毛利率分别为27.87%及34.87%。

据 开 源 证 券 研 报 ，2020年 ， 九 号 公 司 在 滑 板 车 全 球 市 场 、 平 衡 车 全 球 市 场 分 别 以52.7%、8.6%的份额占比位居龙头地位。而在两轮电动车市场，入局仅3年的九号公司市占率尚低于传统巨头，线下渠道门店也较少，不敌传统两轮电动车巨头。

从细分赛道的龙头，到两轮电动车赛道众多玩家中的一名，这样的认知难免反映在资本市场情绪上，对股价走势造成影响。