出版公司商业模式（以全产业链公司为例）

教材教辅收入=教材教辅出货量*对应单价=在校人数*人均持有量*价格=在校学生数*（人均教材及评议类教辅持有量+人均市场化教辅持有量）*价格

在校学生人数决定行业用户基数的大小。在校学生由于教育等需要，是购买教材教辅的主力军，直接决定行业的用户基数。行业整体用户基数主要取决于国内人口的出生率，而若关注某一地区的在校学生人数还将受到该地区适龄人口流入流出的影响。

中短期看，出生率变动传导至在校人数的变化具备时滞性，对在校学生数不悲观。诚然国内新生儿出生率近几年有所下滑，但传导至行业有明确的滞后性；当前国家规定的小学入学年龄是六周岁，在校学生数并非是反映当下的波动，而是对过去6-18年新生儿出生情况的反映。展望当下，2024年在校学生数反映的是2006-2018年新生儿出生率（受益11-17年二胎高峰，06-18年国内新生儿平均出生率为12.7%，处于新世纪以来高位水平），在校学生数绝对值中期预计还处于增长阶段。