2019 年后雅迪等头部品牌市占率跃升
数据描述
图表9：2019年后中小企业持续出清图表10：2019年后雅迪等头部品牌市占率跃升 120 100 80 60
2019年后中小企业
中国两轮电动车企业数量（家）
80%
雅迪爱玛台铃新日绿源
2.9%
5.1%
3.6%
5.0%
12.2%
2.1%
3.9%
5.7%
2.5%
4.9%
7.0%
3.0%
4.9%
8.9%
13.0%
19.5%
16.8%
17.9%
17.1%
17.0%
33.7%
23.1%
14.5%
17.6%
16.5%
70%
60%
50%
40%
30%
持续出清 40 20 0 2019
2022E
20%
10% 2017 2018 2019 2020 2021
0%
资料来源：前瞻产业研究院，国联证券研究所资料来源：艾瑞咨询，国联证券研究所
2.2行业先提集中度，龙头再提利润率
市场出清后集中度提升，龙头企业优势显现，利润率迅速回升。电动两轮车的成本中原材料占比较高，其中电池+电机成本占比约为35%，其他成本包括车架、车轮、烤漆、ABS套件等。而进一步的，铅酸、锂电电池的核心材料是铅、碳酸锂，两轮车铝、钢用量亦占比较高。2020-2021年间碳酸锂、铝、钢价格均大幅上涨，压缩行业盈利空间，进一步加速出清。随着市场集中度提升，行业逐步进入良性竞争阶段，龙头企业相对优势显现。在产品结构升级和生产成本传导的共同作用下，雅迪控股实现两轮车均价提升，并且在原材料价格下行时价格仍维持较强韧性。2023H2雅迪控股
/爱玛科技毛利率分别为17.0%/17.4%，较2020年同期提升2.7/6.8pct。
市场价:螺纹钢:Φ25mm:均价（元/吨） 6500 510000 24000 6000 410000 310000 210000 22000 20000 18000 16000 5500 5000 4500 4000 3500 110000 14000 12000 3000 2500
2018-01-02
2019-01-02
2020-01-02
2021-01-02
2022-01-02
2023-01-02
2024-01-02
2019-01-10
2020-01-10
2021-01-10
2022-01-10 10000
2018-01-10 10000
2023-01-10
2024-01-10
2018-01-02
2019-01-02
2020-01-02
2021-01-02
2022-01-02
2023-01-02
2024-01-02 2000