2021年美团酒旅市场份额位居OTA平台第二

美团酒旅低星低线酒店优势稳固，将有望持续受益于小众地&县域旅游趋势。2024年以来旅游出行呈现“反向旅游”趋势，相比于传统热门旅游目的地，小众地与低线县域旅游更受青睐。据《2024中国文旅产业发展趋势报告》，2024年春节期间县城酒店订单均同比超2倍，五一期间四线及以下城市旅游订单同增140%跑赢全国大盘。相比携程定位于中高端商务人群、在高星高线酒店具备优势；美团酒旅则定位于中低端年轻白领、小镇青年与学生，盘活长尾单体酒店市场，复用已有地推团队，在低星低线酒店市场具备稳固优势。

美团酒旅收入增长点在于单体、经济型酒店线上化渗透率加深、美团酒旅间夜量提升、规模效应后的佣金货币化率的提升空间。酒旅业务中旅游导流、酒店为重要利润来源。酒店方面，我国酒店业线上渗透程度低，美团主要针对单体、经济型酒店，而低端酒店是我国酒店业的主体。据艾媒咨询，大流行前2019年在线酒店总间夜量达8.08亿间夜，在线化率高达31.4%，仍有较大提升空间。据中国旅游饭店业协会，2023年我国低端酒店占全国酒店的81.4%。由于美团面向的单体、经济型酒店数量多、预算少，因此我们判断美团酒旅主要依托于佣金抽点创收，在中短期内GTV增速将成为此业务成长核心。据公司财报，2023年美团到店酒旅GTV同比增长超过100%，年交易用户和年活跃商户分别增长超30%超60%，24Q1美团国内酒店间夜量同比实现强劲增长。