2018-2028（预计）中国大陆及港澳市场规模（十亿元）

图11：公司线下自营门店和分销商数量图12：公司线下自营门店与分销商单店销售收入（亿元） 120 100 80 60 40 20 0

FY2022FY2023FY2024

线下自营门店线下分销商数量

0.80

0.70

0.60

0.50

0.40

0.30

0.20

0.10

0.00

资料来源：公司招股说明书，德邦研究所资料来源：公司招股说明书，德邦研究所

未来，公司拟通过IPO融资推动自身进一步发展，主要包括：（1）进一步发展自有品牌及收购或投资外部品牌，包括自主研发并开发新品牌、在SantaMonica品牌下开发新产品、收购或投资相关品牌等；（2）发展及扩大自营零售商渠道，包括拾氛气盒门店、其他线下自营门店专柜等；（3）加速数字化转型，包括升级数字CRM系统、中台系统、财务运营系统等；（4）提升集团知名度及声誉，如进行市场研究并发表论文、组织香水会议及其他活动、组织推广活动等。

2.4.香水市场：需求上升+单价提高，中国市场前景广阔

据弗若斯特沙利文数据，当前世界香水总规模缓速增长，2018-2024年CAGR为4%，中国市场法规逐渐完善，认知度快速提升，处于高质量发展阶段，2018-2024年CAGR为13%，预计仍然有较大的增长空间。

图13：2018-2028（预计）世界市场规模（十亿元）图14：2018-2028（预计）中国大陆及港澳市场规模（十亿元） 1000 800 600 400 200 0

世界世界YoY

20%

资料来源：公司招股说明书，弗若斯特沙利文，德邦研究所资料来源：公司招股说明书，弗若斯特沙利文，德邦研究所

我们认为，市场规模提升有三大驱动因素：

（1）认知提升持续，需求稳步提升：我们认为，城镇工薪阶层是香水的主要

需求人群，对该群体的消费者教育促进了我国对香水认知的逐步提升，未来该类群体比例有望进一步上升，驱动我国香水行业市场规模的进一步提升；

（2）收入上涨空间大，香水单价仍有较大的增长空间：当前我国香水行业客单价尚与发达国家有较大差距，2023年中国人均香水支出为人民币16元，日本、韩国、美国及英国分别为47元、170、423元和406元。但我国消费升级的趋势

已经凸显，在过去6年，分价格带来看，我国奢侈、高端价格带同比增长更快。我们认为，随着我国人均可支配收入的上升，我国客单价有望进一步提升。