医药行业产业链环节梳理及对应增速展望

上游配套

中游制造

渠道流通

下游终端

资料来源：wind，36Kr，头豹研究院，Frost&Sullivan，PrecedenceResearch，多宁生物，资产信息网，约原素，中泰证券研究所

药品、器械、试剂流通

药品

组件代工

体外诊断

高值耗材

低值耗材

影像设备

ICL

零售药店

体检中心

民营医院

器械

试剂耗材

其他生物制品

疫苗/血制品

辅料包材

生物药

化学药

原料药

创新中药

品牌OTC

中药材

上游配套：

2023Q1-Q3,CRO&CDMO板块收入+1.9%，科研试剂板块表观收入-16.81%，常规收入+5.64%。受新冠基数、全球投融资趋缓、汇率等影响，板块增速有所波动。随着海外加息节奏有望逐步放缓，投融资改善预期有望边际向好，CRO&CDMO板块有望保持10%增长，科研试剂板块有望重回15%增长中枢。

中游制造：

化学药：化学原料药板块收入-1.9%，化学制剂收入+4.8%，带量采购、医疗反腐等影响边际趋缓，谈判药品续约规则持续优化，行业有望持续向好，预计未来药品整体行业保持5-10%增长。。

医疗器械：收入-31.30%，主要受IVD新冠业务基数影响增速有所波动。集采落地风险释放，创新品种驱动产业升级品牌出海，行业有望保持10%-15%增速中枢。

血制品：收入+18.23%，静丙、PCC等表现强势,带动板块高增。伴随浆站/采浆量以及吨浆利润提升，预计行业保持5-10%增速。

中药：收入+9.74%，品牌OTC增长韧性十足，更多创新中药加速获批+品牌OTC提价增效，预计行业保持10%稳健增长。

下游终端：

民营医院收入+20.5%，疫后客流快速恢复，居民健康管理意识显著提升，板块业绩优异，未来有望保持15%快速增长。

连锁药店收入+18.1%，门店扩张成效显著；药店门诊统筹等政策持续扩面，有望加速处方外流，驱动保持5-10%增长。

ICL收入-42.2%，得益于常规诊疗有序复苏。DRG/DIP改革、LDT试点等有望促进医院降本控费，加速样本外送，预计行业保持10-15%增速。