2023年我国卫生巾及私处护理行业规模同比增长3.06%

（4）润本股份：细分品类深耕、价格优势突出、业绩增速较快。公司深耕细分品类，中低价格带产品极具性价比优势，同时研产销一体化布局具备供应链及成本优势。面对细分需求，公司持续迭代新品，同时推进渠道运营，在收入扩张带来规模效应下利润率仍有望进一步提升。据业绩预告，公司24H1归母净利润同比增长46.48%-54.85%。预计2024-2025年公司归母净利润分别为2.81亿元、3.38亿元，同比分别增长24%、20%，维持“增持”评级。

长期看，卫生巾行业处于量稳价增阶段，行业保持个位数稳定增长。2018年我国卫生巾渗透率接近100%，并且适龄女性消费人群数量趋于稳定，消费量对于卫生巾行业的贡献逐步减少。随着女性健康理念深化、高品质消费需求增强，预计后续增长驱动转向细分品类挖掘及产品单价提升，未来市场规模保持个位数稳定增长。2023年我国卫生巾及私处护理行业市场规模同比增长3.06%，其中消费量略有下滑，片单价增长3.24%。

线上渠道增速仍高于行业增速，各平台表现分化，抖音平台增速更快。据Euromonitor，2018-2020年电商渠道实现20%以上高速增长，2021年以来虽有降速，但依旧高于行业整体增速。据久谦数据，传统电商平台天猫、京东月度GMV多为负增，天猫平台2024年3-5月GMV同比回正，6月微幅下滑2%，京东平台在5、6月大促期间回归增长。随GMV体量扩容，抖音平台同比增速虽有放缓，但大多数月份仍实现高双位数增长。