2023年全球动力电池市场竞争格局

我们估计2024H1公司动力与储能电池出货量近205GWh，同比+20%左右；其中Q2动力与储能电池出货量近110GWh，环比+15%以上。

公司动力电池出货持续增长，盈利能力表现稳健。2024H1公司动力电池营收1126.49亿元，同比-19%。我们估计2024H1公司动力电池出货量近160GWh，同比+15%左右；其中Q2动力电池出货量约84GWh，环比+10%以上。受到欧洲等地区新能源车销量增长放缓影响，公司2024H1动力电池出货增速有所降低。展望2024H2，在新能源车进入传统旺季、以及政策加力汽车以旧换新助力需求增长的背景下，公司依托神行电池、麒麟电池、天行电池等优势产品，有望实现出货量快速增长。

2024H1公司动力电池业务毛利率为26.90%、同比+6.55pct。我们估计2024Q2公司动力电池单位毛利在0.185-0.190元/Wh，单位毛利环比微降、单位净利环比微增。展望后续，下游应用场景进入传统旺季，公司产能利用率有望稳中有升，进而对于公司盈利能力稳定起到支撑作用。

公司全球动力电池龙头地位稳固，国内份额有所回暖。根据SNEResearch数据，2024年1-5月公司在全球动力电池市场装机量排名第一，市占率为37.5%；海外动力电池装机量排名亦为全球第一，市占率为26.9%。根据动力电池联盟数据，2024H1公司在国内动力电池市场占有率为46.4%。