运动鞋代工企业在产业链中附加值相对较低

我们结合多家头部运动鞋代工厂及品牌商的毛利率、净利率指标，对运动鞋生产及销售产业链进行简化估算，估计一双终端零售价格为100美元的运动鞋在各产业链环节的价值量分布情况大致为：100（美元，后同）=13（原材料）+12（生产）+2.5（运输）+22.5（品牌方仓储及管理）+50（零售渠道）。具体而言（后附推算过程）：

代工生产环节：一双终端零售价为100美元的运动鞋，代工生产商的出货价约25美元，扣除原材料、人工、管理费用等支出后，单双鞋净赚约1.25~3.75美元，在产业链中附加值相对较低。（结合华利集团2022年财报数据，22年净利润32.3亿元、总销量2.21亿双、约合单双净利14.5元/双、位于该区间中等偏下水平）。

品牌商及零售渠道：代工生产商以25美元/双的价格出货，经过运输到达品牌商手中，叠加运输及贸易关税费用，品牌商拿货成本约27.5美元/双，通常以50美元/双的价格销售给批发商、终端零售价格为100美元/双。从中可以看出，品牌及渠道在产业链环节中占据的价值量相对较高。

结合品牌商平均毛利率40%~60%（取中值50%），则单双鞋成本约为27.5美元。单双鞋成本主要包含原材料+加工+运输成本三部分。假设运输及税费占比10%，则该部分成本2.75美元，剩下24.75美元为原材料+加工成本。扣除代工厂净利润2.5美元后（考虑鞋代工厂的平均净利润率约10%），代工厂成本约22美元，其中原材料/人工及制造费用占比分别约为57%/43%（以华利/裕元/钰齐/志强成本构成平均水平为参考），则原材料/人工及制造费用分别约为13/9美元。）