2022 年医药流通市场市占率

2）2017-至今：2017年1月，国药药监局推行“两票制”，即药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票。“两票制”目的在于规范流通秩序、压缩流通环节、降低虚高药价。“两票制”将一批不符合规范的中小型流通企业挤出市场。市场规模增速相较于前五年有所下滑，龙头企业通过资源整合，行业集中度开始提升。

预计中国医药流通市场将持续稳健增长。我们认为，受“两票制”影响，医药流通行业的野蛮生长时代已经结束，医药流通公司正走在规范化发展的路上。考虑到医药市场具备较强的钢性消费属性，医药流通需求与宏观经济关联度较小，呈现出弱周期性特点。中国人口结构的变化，也为医药流通市的增长提供了稳定的市场环境。随着中国老龄化程度加深和对医疗保健重视程度的不断提升，我们预计医药流通市场会随全国卫生支出规模的扩大而同向增长。

2015年到2022年期间，中国医药流通企业数量均保持在1.3-1.4万家左右，而其中的绝大多数规模较小。2015年到2022年期间，得益于“两票制”的施行，行业集中度呈现出上升趋势。医药流通行业的前100大公司市占率由2015年的68.9%（按主营收入计算，下同）提升至2022年的75.2%。其中，2017年到2022年期间上升幅度较为明显，市占率共提升4.5个百分点。

医药流通市场的集中度还有上升空间，强者恒强，龙头公司是市场集中度提升的主力军。2017-2022年期间，医药流通四家龙头企业的市占率由37.6%提升至45.5%。除头部公司外，2022年中国流通行业排名第5到100位公司市占率加达到29.7%。其中排名5-20位公司市占率加总达19.5%，排名21-100位公司市占率加总仅有10.2%。尽管如此，和发达国家的医药流通市场集中度相比仍有差距。如美国前三大流通商市占率由2012年的87.0%提升到2018年的95%（源：Drug Channels，“2019–20 Economic Report on Pharmaceutical Wholesalers and Specialty Distributors”），日本2018年前四大流通商市占率74%。我们预计和发达国家相比，中国医药流通市场的集中度还有较大上升空间。2017年到2022年期间，头部100家市占率提升4.5个百分点，而四家龙头企业市占率提升7.9个百分点，四家龙头公司市占率提升是行业集中度提升的核心驱动力。