钛工业产业链分为钛白粉产业链和钛材产业链

我国海绵钛产量持续提升，国内企业积极拓展国外市场。1）2023年我国海绵钛产量居世界第一：根据《2023年中国钛工业发展报告》，我国是全球最大的海绵钛生产国，2023年海绵钛产量达21.8万吨，占全球海绵钛总产量的67.3%，其中辽宁、云南和新疆三地产量占全国总产量的64.5%；2）2023年我国海绵钛进出口结构发生改变，贸易顺差达5230万美元：2023年我国海绵钛进口量仅为134t，同比降低99%；出口量则增至5800t，同比增长204%，我国海绵钛高端市场依赖海外进口的局面出现缓解。

2023年起海绵钛价格持续降低，有利于缓解钛合金制品成本压力。1）海绵钛价格将直接影响钛合金制品毛利率：根据金天钛业招股书，2023年直接材料成本占钛合金制品65%；

根据西部材料公告，5000吨钛铸锭需6930吨海绵钛及770吨中间合金，海绵钛与中间合金比例约为9:1，海绵钛价格为钛制品主要影响因素；2）海绵钛价格有望维稳：2023年6月至今海绵钛价格逐步稳定在4.9~5.6万元/吨。从供需关系来看，供给端据中国有色金属工业协会数据，2023年我国海绵钛新增产能较多，总产量持续提升；此外需求端将持续拓展，民用航空钛制品及3C领域应用持续提升，海绵钛价格有望维稳。